Fuerza motriz insuficiente
Por un lado, desde la perspectiva de la reanudación de la producción en las acerías, el mineral de hierro aún cuenta con respaldo; por otro lado, desde la perspectiva del precio y la base, el mineral de hierro está ligeramente sobrevalorado. Si bien el mineral de hierro aún cuenta con un fuerte respaldo en el futuro, debemos estar atentos al riesgo de una caída pronunciada.
Desde que el mercado del mineral de hierro comenzó a repuntar el 19 de noviembre del año pasado, el contrato 2205 se recuperó de un mínimo de 512 yuanes/tonelada a 717,5 yuanes/tonelada, un aumento del 40,14%. Actualmente, el precio se mantiene estable en torno a los 700 yuanes/tonelada. En la actualidad, por un lado, la reanudación de la producción en las acerías respalda el precio del mineral de hierro; por otro lado, desde la perspectiva del precio y la base, el mineral de hierro está ligeramente sobrevalorado. De cara al futuro, el autor considera que, si bien el mineral de hierro aún cuenta con un fuerte respaldo, es necesario estar alerta ante el riesgo de una fuerte caída.
El buen lanzamiento ha terminado
Los factores que impulsaron el aumento del mineral de hierro en la etapa inicial fueron la esperada reanudación de la producción por parte de las acerías y la demanda real tras el desembarque previsto. Las expectativas actuales se están convirtiendo gradualmente en realidad. Los datos muestran que el 24 de diciembre del año pasado, el inventario de la acería más el inventario de la deriva marítima totalizó 44.831.900 toneladas, un aumento de 3,0216 millones de toneladas con respecto al mes anterior; el 31 de diciembre del año pasado, el inventario de la acería más el inventario de la deriva marítima totalizó 45.993.600 toneladas, un aumento de 1.161.700 toneladas con respecto al mes anterior. Los datos anteriores reflejan que la estrategia de bajos inventarios que la acería ha mantenido durante medio año ha comenzado a flexibilizarse, y la acería ha comenzado a reponer el inventario. El repunte en Shugang y la reducción de inventarios comerciales por primera vez desde septiembre de 2021 también lo han confirmado.
En caso de que se haya determinado el reabastecimiento de la planta siderúrgica, debemos considerar dos cuestiones: Primero, ¿cuándo terminará el reabastecimiento de la planta siderúrgica? Segundo, ¿cuánto tiempo tardará la reanudación de la producción en reflejar la recuperación del hierro fundido? Respecto a la primera pregunta, en términos generales, si la planta siderúrgica solo reabastece el almacén periódicamente, la duración no excederá las tres semanas. Si la demanda continúa siendo buena, las acerías continuarán aumentando el inventario, lo que se refleja en el movimiento ascendente continuo del centro del volumen del puerto, el volumen de transacciones y el inventario de la acería. En la actualidad, es más probable que las acerías reabastezcan sus almacenes por etapas, principalmente debido a las siguientes razones: Primero, la región sur, que puede reanudar la producción de forma continua, pronto introducirá una reducción estacional en la utilización de la capacidad en enero; Debido a la producción limitada en otoño e invierno y los Juegos Olímpicos de Invierno, es poco probable que la tasa de utilización de la capacidad aumente significativamente, y no hay condiciones para la reanudación continua de la producción; En tercer lugar, en el este de China, principal motor de la reactivación de la producción, se prevé que la tasa de utilización de la capacidad se recupere entre un 10 % y un 15 %. Sin embargo, si se observa una comparación horizontal, durante el Festival de Primavera de años anteriores, el alcance de la reactivación de la producción sigue siendo limitado. Por lo tanto, tendemos a pensar que la reciente recuperación y reactivación de la producción se está produciendo de forma gradual.
Respecto a la segunda pregunta, se prevé que la producción de hierro fundido aumente en enero, alcanzando entre 2,05 y 2,15 millones de toneladas diarias. Sin embargo, dado que la reanudación de la producción es gradual, el repunte en la producción de hierro fundido durante las próximas semanas no tendrá un efecto sostenido a largo plazo.
Valoración relativamente alta
En primer lugar, desde la perspectiva de la valoración, el precio absoluto ya es alto en relación con los fundamentos. En una comparación horizontal, la última ola comenzó con la sobreventa al contado, luego la esperada reanudación de las operaciones, luego el esperado reabastecimiento de las acerías, y el alza y la caída de la producción de hierro fundido aparecieron en el mercado desde finales de septiembre hasta principios de octubre del año pasado, cuando el precio del disco era alto. Alrededor de 800 yuanes/tonelada. En ese momento, el inventario del puerto de mineral de hierro era de 128,5722 millones de toneladas, y la producción diaria promedio de hierro fundido era de 2,2 millones de toneladas. La situación actual de inventario y la situación de la demanda son mucho peores que a finales de septiembre del año pasado. Incluso considerando la reanudación de la producción en enero, se espera que la producción de hierro fundido no vuelva a 2,2 millones de toneladas/día.
En segundo lugar, desde un punto de vista estadístico, la base del contrato 2205 se mantiene generalmente entre 70 y 80 yuanes/tonelada en febrero y marzo de cada año. La base actual del contrato 2205 es cercana a cero, e incluso si el precio al contado, como el de la pólvora especial, aumenta en 100 yuanes/tonelada, considerando la base sólida, la tasa de seguimiento del disco es muy limitada. Además, el precio actual en los principales puertos de la pólvora especial ronda los 470 yuanes/tonelada, y no existen condiciones para que suba a 570 yuanes/tonelada.
Finalmente, desde la perspectiva de la vinculación de productos negros, debido al débil respaldo de los precios del acero, su caída también conducirá a un ajuste a la baja del mineral de hierro. Actualmente, la demanda de barras de refuerzo fuera de temporada está satisfecha, y la demanda aparente es baja. En términos de inventario, aunque los inventarios sociales aún se están agotando, los inventarios totales de las acerías han comenzado a aumentar, lo que indica una baja demanda de almacenamiento este invierno. Debido a los altos precios actuales y la falta de confianza en la demanda futura, los comerciantes no están dispuestos a realizar almacenamiento invernal. Ante la presión a la baja sobre el acero, es evidente que el mineral de hierro no puede quedar desamparado.
En general, la tendencia alcista del mineral de hierro en las perspectivas del mercado es efímera, mientras que la tendencia bajista tiene un impacto más profundo.